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铜矿供应扰动或限制铜价短线下跌空间

网络整理 2019-08-21 19:34

  受国外铜矿罢工消息支撑,上海期货交易所沪铜18日低开高走,小幅收高。近期受宏观面压制表现偏弱的沪铜,“鲜有”领涨当日国内有色金属市场。在分析人士看来,尽管对淡季需求转弱和宏观面利空的担忧依然存在,但短期智利铜矿罢工再度提起了对铜矿供应的担忧,或给短线铜价提供支撑。

图为LME3个月期铜日线图

  受全球贸易局势紧张影响,自5月以来,国内外铜价连续走弱。伦敦金属交易所3个月期铜最高跌超700美元/吨。沪铜主力合约在试图站稳49000元/吨关口未果后,最低一度跌破46000元/吨。

  但近期海外市场铜供应端扰动事件不断,给一片悲观的铜价带来了“利多”题材。上周五(6月14日)智利国家铜业公司(Codelco)旗下、年产32万吨的Chuquicamata铜矿工人开始罢工。截至本周一,罢工已经进入第四天,该矿目前维持50%的产能利用率。而17日嘉能可旗下赞比亚Mopani铜矿公司(MCM)的Mufulira冶炼厂也因技术改造停产。此外,近期赞比亚政府计划将本国增值税改为消费税。有分析认为,税改的实行必将增大各大矿企的生产成本,进而影响赞比亚铜矿产出。

  “尽管MCM的冶炼厂检修预期将增大赞比亚地区铜原料的输出,但考虑到影响量有限,且赞比亚地区矿业税的情况,预期对目前不断下滑的TC影响较小。”上海有色网(SMM)的分析认为,“但海外电解铜产量今年已出现负增长,赞比亚冶炼厂的长时间检修更是增大了市场对海外供应的担忧”。

  “今年以来,一方面由于国内冶炼产能持续投放;另一方面,海外矿山生产频繁受干扰,且矿山品位下降,导致铜精矿供应趋势性偏紧,加工费持续下行。随着加工费跌破中小冶炼厂的现金成本,铜精矿偏紧开始逐步传导至冶炼端。”信达期货有色金属小组的分析认为。

  但该机构也表示,上周中32万吨体量的Chuquicamata矿山于周五罢工而盘面无任何表现,市场目前关注的焦点在于经济下行悲观预期,短期若无其他宏观利好,铜价将维持低位震荡偏弱。

  华泰期货研究员则进一步表示,供应面看,废旧铜进口大概率会有所减少;国内精炼铜供应短期尚未受到加工费的影响,但全球范围内来看,精炼产量或已经受到低加工费的影响。而需求面看,尽管铜需求整体继续维持偏弱格局,但下游铜杆有所好转,且中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资,按照经验预估,未来需求是存在一定好转预期。综合来看,短期铜价格仍受到国内冶炼产能恢复的压制;中期来看,受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,铜价格筑底预期明显。